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大摩策略师预警:标普500高估10%,美联储降息难解股市困局
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2024-8-6 14:02:36
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发表时间:2024-8-6 14:02:36
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智通财经APP获悉,摩根士丹利首席信息官兼首席美国股票策略师迈克·威尔逊对市场前景提出了他的观点。他表示,在市场获得更积极的增长数据或美联储在政策上提供更多支持之前,短期内市场可能会持续处于脆弱状态,但他预测这两者都不会迅速出现。威尔逊认为,市场可能会从低估值中获得一些支撑,但目前的价格还没有反映出这一点。标普500指数仍在以20倍远期12个月收益预测进行交易。他指出,假设经济实现软着陆,公允价值倍数接近19倍,这意味着在达到17-18倍之前,股价实际上并不便宜,这比当前交易价格高出10%以上。
威尔逊进一步分析称,市场顶部形成的过程始于4月份,这是自去年10月以来的首次重大抛售。尽管今年夏天许多股票和指数回升至新高,但市场领涨板块已经采取了更为防御的姿态,公用事业、必需品和房地产等板块的表现开始超越过去几年的水平。
上述市场领涨板块的更替与第二季度经济数据的疲软同步发生。这种疲软持续到了夏季,并且正如威尔逊所提到的,关键的劳动力市场数据也加入了这一趋势。市场风格的轮换是一个早期预警信号,表明股市可能容易受到回调的影响,正如他在7月初所强调的。
威尔逊还指出,第三季度往往是市场进行季节性调整的时候。今年的估值已经达到非常高的水平,这也就是即使假设经济学家对经济软着陆的基本预测结果,美国主要股市明年也没有上涨空间的主要原因。
经济增长数据的恶化,加上美联储并不急于主动降息,构成了市场面临的双重挑战。美联储倾向于关注两年期国债收益率,而在过去一个月,两年期国债收益率下降了100个基点,几乎比联邦基金利率低170个基点。这意味着市场在告诉美联储,他们的政策过于紧缩,需要比他们指导的幅度更大地降息。
威尔逊认为,美联储面临的困境是,下次会议将在六周后举行,这对于目前市场交易的情况来说,感觉已经是很久以前的事了。市场往往缺乏耐心,因此他预计,在美联储满足市场预期之前,市场将继续处于高波动状态。当然,另一方面是美联储在会议期间降息;但威尔逊认为,这可能会让市场对经济增长的担忧加剧。
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