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两大资管巨头支持日本央行放鹰,称加息幅度将超出市场预期
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2024-5-10 12:15:36
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发表时间:2024-5-10 12:15:36
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智通财经APP获悉,Vanguard国际利率主管Ales Koutny表示,市场低估了为提振陷入困境的日元,日本央行今年所需采取的鹰派政策强硬程度。他的观点与同为债券巨头的太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management)一致,两人都认为日本央行今年将加息75个基点。
Koutny认为,日本央行的基准利率将从当前0%到0.1%的区间达到年底的0.75%,最快将在6月加息25个基点。与此形成鲜明对比的是,掉期交易显示,市场对年底前额外加息的定价仅为22个基点。
今年3月,日本终于将利率从负值区间上调,结束了多年来的负利率政策。但鉴于日本和美国借贷成本之间的差距,日元随后恢复了跌势,日元兑美元汇率在上个月跌至34多年来的最低水平。日本政府疑似在上周通过外汇干预以支持日元。
Koutny周三在该公司伦敦办事处接受采访时说:“我们认为市场对日本央行的定价过低。”他认为,日本当局将对美元兑日元汇率超过155感到“不安”。“上周有关干预的声音不绝于耳,而我们已再次超过这一水平。他们明白,只有日本发出足够鹰派的信号,才能真正摆脱这一局面。”
截至发稿,美元兑日元汇率在155.75附近交易。日元汇率今年下跌了约9%,在G10集团货币中表现最差。
拥有超过1.6万亿美元主动管理资产的Vanguard押注短期掉期利率上升,并在日本央行缩减量化宽松政策的预期下做空日本国债期货。经过多年购买,日本央行目前拥有日本政府债券市场一半以上份额。
Koutny称,该机构还利用日元最近的上涨以增加空头头寸,因为它认为干预从根本上就行不通。上周,日本央行在4月底政策会议上维持利率稳定,引发了两轮疑似干预行动,但美元兑日元汇率仍一度跌穿160点。
他说,只有在全球经济大幅放缓,促使日本投资者减少海外资产敞口的情况下,日元才会“持续看涨”,向公允价值(Vanguard认为约为1美元兑100日元)迈进。短期来看,如果日本央行开始缩减量化宽松或加息,Vanguard将对日元汇率持中性态度。
日本央行周四公布的4月政策会议纪要暗示,由于董事会成员考虑到通胀和日元贬值带来的风险,可能会加快加息步伐。
周三,投资者对日本10年期国债的需求不高,这反映出在日本央行预计结束购债计划并再次收紧政策的情况下,投资者不愿买入国债。尽管如此,重新定价仍有可能引发国内和海外买家的大量资金流入,这也将有助于日元升值,Koutny说。
他说:“只要日本继续拖延对其发展道路的重新评估,我们就会看到债券需求不足。但一旦经过适当重新评估,我们将非常热衷于在投资组合中购买日本国债。”
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梦翔铃雨
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2024-5-10 19:38:56
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