约谈，暂停备案！私募连环炸雷，谁是幕后推手？

丁程

年初量化私募风波还没停歇太久，私募行业又接连炸雷！
知名私募瑞丰达突然人去楼空，旗下产品无法赎回，投资者损失惨重。随后，部分私募机构被约谈，问题指向了产品募集时借助的“帮忙资金”。据媒体报道，相关私募机构被要求就“产品刚成立就有投资者大幅赎回，甚至是在成立当天就赎回”的情况给出合理解释。
另外，在此期间相关私募机构的新产品备案暂停，后续有关部门或视情况给出相应处罚。
问题来了，什么是“帮忙资金”？
在基金募集困难、“迷你基”保壳，或者年度业绩考核期等情况下，“帮忙资金”可能是业内的一个潜规则。市场上“帮忙资金”的来源主要包括券商、期货公司等机构。
当然，这忙不是白帮的，“帮忙资金”成本并不低。根据媒体报道，股基的“帮忙资金”成本对价约在2%到4%不等，而债基减半，约在1%到2%之间。此外，“帮忙资金”如果发生亏损，基金公司则需要刚兑。
监管为何将矛头对准“帮忙资金”？
近年来，权益市场情绪总体低迷，一定程度上影响了私募的备案进度。私募排排网数据显示，截至4月30日，4月共有513家私募机构合计备案了797只私募证券产品，环比增幅50.66%。而在去年4月，新备案私募基金数量3705只。短短一年，直接缩水了78%！
在行情低迷时，基金募集相对困难，找“帮忙资金”暗中相助已成为行业公开的秘密。
举个例子。今年3月，10只中证A50ETF上市交易。然而，这10只产品上市首日份额都遭大幅赎回，10只中证A50ETF上市总份额为165.32亿份，上市首日净赎回30.25亿份，份额净流出18.30%。甚至，银华中证A50ETF上市首日份额减少了5.48亿，赎回比例达28.69%。
上市首日就急于卖出，大多是“帮忙资金”在“作祟”。“帮忙资金”已完成KPI就快速撤离，可能会引起基金净值异常上涨或下跌，最终受害的只能是普通基民。
翻开他们的首募十大持有人列表，锐天、迎水、玄元等百亿私募浮现出来。不敢确定这些私募是帮忙资金的通道、是自身配置，还是量化ETF套利，但首日赎回如此巨大，营造“轻首发、重持营”的行业生态依旧任重道远。
退一步讲，即使找到了帮忙资金成功发行产品之后，私募仍然面临着挑战。在规模快速扩容之后，人才相对短缺、投研能力相对薄弱的问题迎面而来，私募基金经理“一拖多”的现象随之而来。
以“民间股神”之称的林园管理的林园投资为例。2020年之前，林园投资管理的基金不到60只，产品业绩表现不俗，不少产品年化能达到15%-20%左右。从2020年开始，林园开始大量新发，到了今年一季度末，林园投资存续运行中的产品有261只。而林园投资目前的基金经理仅5人！而净值近乎腰斩那些基金，集中成立在2021年三季度前后。
实际上，业绩和规模是私募的生存之本。与公募基金相比，私募基金的销售渠道相对有限，想要做大只能依赖多发产品来实现。但人才储备跟不上规模扩张的步伐，注定是个悲剧。如果把管理基金产品比作带孩子，如果一个人带着十几个孩子，你觉得能管得过来吗？
2024，私募基金将迎来监管大年，行业至暗时刻再次来临！未来，更多私募管理人或私募基金产品，将进入“生命倒计时”！
在这里提个醒，那些问题私募，往往有这些特点，注意避雷！
①收益稳到变态，且较低回撤
②底层资产投向流动性较低的新三板个股
③基金经理、持牌机构股权占比低
④承诺过高的“固定收益”
     （责任编辑：赵艳萍 HF094）