裕太微半年报：强研发驱动营收大增超40%，穿越行业周期曙光初现

8月28日，裕太微（688515.SH）披露2024年半年报。报告期内，公司实现营业收入15467.65万元，较上年同期增长42.61%。
裕太微专注于高速有线通信芯片的研发、设计和销售，以实现通信芯片产品的高可靠性和高稳定性为目标，以以太网物理层芯片作为市场切入点，逐步向上层网络处理产品拓展，目标瞄准OSI七层架构的物理层、数据链路层和网络层。
裕太微在今年上半年实现营收快速增长，得益于半导体行业周期性收尾，市场持续复苏带来下游客户需求增长，行业应用领域的拓展、各行业设备更新迭代的政策出台，以及公司前期新品逐步放量等多重因素。
营收端亮点频频，部分产品营收已超去年全年
目前，裕太微已形成网通以太网物理层芯片、网通以太网交换机芯片、网通以太网网卡芯片、车载以太网物理层芯片、车载以太网交换机芯片、车载网关芯片、车载高速视频传输芯片七条产品线，前四种芯片均已实现规模量产。
根据性能和下游应用，裕太微的以太网芯片产品可分为商规级、工规级、车规级三大类别；根据网络传输速度的不同，目前市场上基于铜双绞线的独立的以太网芯片产品又主要可分为百兆、千兆、2.5G、5G、10G。公司产品覆盖数通、安防、消费、电信、工业、车载等多个领域，可满足不同终端客户各种场合的应用需求。
在强研发战略引导下，裕太微成功穿越行业下行周期，进入新一轮成长期，公司主要产品连续6个季度实现营收逐季上涨，从2023年第一季度3945.69万元，逐步上升至今年第一季度、第二季度的7105.36万元、8204.02万元，部分产品在上半年营收已超过去年全年。
裕太微自2023年以来连续6个季度主要产品收入其中，裕太微工规级产品营收在今年上半年同比增长幅度达124.02%，这一增长意味着从下游工规产品端的客户去库情况来看，库存压力已经得到了较大缓解。此外，作为裕太微的战略产品项目之一，单口2.5G网通以太网物理层芯片在今年上半年实现营收3870.94万元，已较2023年全年营收增长85.57%。今年第一季度，中国移动和中国电信均已发布家庭网关产品集采的通知，集采中将用到2.5G网通以太网物理层芯片，将进一步拉动裕太微单口2.5G网通以太网物理层芯片销量持续增大。
与此同时，裕太微7款新品在今年上半年共实现营收5883.62万元，也较2023年全年新品营收增幅达到32.45%。其中，2023年，公司四大新品问世，分别是2口千兆网通以太网物理层芯片、8口网通以太网交换机芯片、4+2口网通以太网交换机芯片和千兆车载以太网物理层芯片，这四款新品在2024年量产元年即实现营收。
其中，千兆车载以太网物理层芯片于2023年年底提前问世，较之百兆车载以太网物理层芯片的整体测试验证和定点周期大大缩减，在整体汽车智能化和网联化加深的推动下，更多的车企正在导入国产车载以太网产品系列，后续公司该类产品的营收将进一步走强。
海外业务进展顺利，强研发战略为业绩释放筑基
营收走强、各产品线亮点频现，与裕太微一直以来坚定扎实执行强研发战略紧密相关。作为一家技术驱动的科技公司，裕太微高度重视科技创新，研发投入持续保持高位，今年上半年， 公司累计研发投入134,565,030.41元，占营收的87%。截至报告期末，公司（含子公司）共申请发明专利132项，获得发明专利授权36项，拥有集成电路布图设计41项、境外发明12项，并结合其他非专利技术形成了多项核心技术，完善的自主研发体系构筑，这将有助于公司加快健全高速有线通信产品体系，在布局全领域市场中获得优先权。
但持续的高研发投入，使裕太微在利润方面阶段承压。从公司历史沿革来看，研发投入期和收获期会有一定的时间错配。鉴于公司研发投入产品线已拓展到7条，且产品路线图也从原先的以消费级产品为主走向企业网、车联网等中高端产品，持续的高投入使得公司在近几年依然处于业绩亏损状态。
目前，公司已进入第三轮研发投入期，本轮次研发投入金额较大，研发投入周期较长，研发产品难度系数大幅提升。核心研发投入为补充2.5G系列网通产品、24口及以下网通交换机芯片、5G/10G网通以太网物理层芯片、车载以太网交换机芯片、车载高速视频传输芯片、车载网关芯片。这一系列产品将陆续于2024年到2026年量产出货，为后续的营收提升做出贡献。
除高度重视研发之外，裕太微还在产品质量上下足功夫。通过数年的质量团队建设和质量流程优化，公司建立了完善的质量保障体系，产品已通过多项测试认证，其中，公司自主研发的车载以太网物理层芯片，已通过AECQ100Grade1基于失效机理的车载以太网收发器应力测试验证、德国C&S实验室的收发器互联互通性测试、德国FTZ的车载以太网收发器电磁兼容测试等相关国内外权威测试。
过硬的产品质量，使裕太微广受客户认可。公司产品目前已应用到新华三、小米、诺瓦、凯视达、普联、创维、天邑、腾达、星网锐捷、迈普、汇川、禾川、超聚变、迈瑞医疗、埃斯顿、南瑞、视源、微步、九联、德赛西威、立昇、富赛、广汽乘用车、广汽埃安、红旗、北汽、比亚迪、上汽通用五菱、上汽海外、奇瑞、长城、长安、吉利等上千家不同领域的客户或终端客户中，并已进入更多客户的供应商序列等待产品测试通过和出货。
值得一提的是，今年上半年，裕太微还持续深化海外业务发展，并取得有效进展，公司进入海外多国主要供应链。对于芯片设计行业整体而言，海外的应用场景和客户范围更为广泛，市场空间更加广阔，高速有线通信芯片的应用亦是如此。2022年，裕太微新设新加坡发展中心，并以较快速度完成早期团队建设。2023年，公司积极布局海外市场，一年时间攻进多国主要供应链，突破千万级水位线，实现海外营收2860.60万元。今年上半年，公司实现海外营收3417.49万元，已超过去年全年。

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