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海外因素影响营收!三个信号暗示宁德时代重回扩张周期?
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海外因素影响营收!三个信号暗示宁德时代重回扩张周期?
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2024-7-28 12:47:17
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发表时间:2024-7-28 12:47:17
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本文来源:时代周报 作者:何明俊
7月26日晚,A股动力电池龙头宁德时代(300750.SZ)披露2024年半年报。
财报数据显示,宁德时代2024年上半年实现营业收入1667.67亿元,同比下降11.88%;实现归母净利润228.65亿元,同比增长10.37%;实现扣非归母净利润200.54亿元,同比增长14.25%。
图片来源:图虫创意
对宁德时代而言,最重要的动力电池及储能行业,仍处于增长轨道内。根据SNEResearch数据,2024年1-5月全球动力电池使用量为285.4GWh,同比增长23.0%。而根据有关机构统计,2024年1-6月全球储能电池出货量达130GWh,同比增长35%。
“动力电池领域,根据SNE Research数据,公司2017至2023年连续7年动力电池使用量排名全球第一,2024年1-5月公司动力电池使用量全球市占率为37.5%,较去年同期提升2.3个百分点,仍排名全球第一。在储能领域,根据SNE Research数据,公司2021-2023年连续3年储能电池出货量排名全球第一;2024年1-6月,根据有关机构统计,公司储能电池出货量继续保持全球第一的市场份额。”宁德时代在半年报中表示。
宁德时代的2024年半年报表现与市场预期偏差并不大。
据时代周报记者了解,市场预期2024年宁德时代的净利润为509.37亿元,而宁德时代上半年已实现近50%。按照当前需求的变化情况来看,宁德时代最终达到市场预期目标难度并不大。值得注意的是,2024年上半年,宁德时代经营活动产生的现金流量金额为447.09亿元,同比增长20.61%。
种种迹象表明,宁德时代或正在重回扩张周期。
海外因素影响营业收入
宁德时代在半年报中将业绩驱动因素划分为“行业持续增长”和“公司竞争力优势进一步提升”。
“行业持续增长”对应的是,两大业务支柱所在市场需求持续增长。而“公司竞争力优势进一步提升”则对应的是技术研发、极限制造、供应链管理、市场地位、可持续发展等方面的竞争优势进一步提升。
从半年报中不难看出,宁德时代提到的竞争力提升部分的具象化表现。数据显示,2024年上半年,动力电池系统营业收入1126.49亿元,同比减少19.20%;营业成本为823.49亿元,同比减少25.84%;毛利率为26.90%,同比增长6.55%。储能电池系统实现营业收入288.25亿元,同比增长3.00%;营业成本为205.02亿元,同比减少6.89%;毛利率为28.87%,同比增长7.55%。
宁德时代两项主要业务均出现了成本降低、毛利率提高的情况。一位私募基金人士告诉时代周报记者,营业成本的大幅降低,或与宁德时代超级拉线等降本举措相关,毛利率已回归至锂矿价格暴涨前。
“二季度公司单位毛利维持在一个相对稳定的水平,约在0.19元左右,主要原因是尽管价格有所下降,但由于成本快速下降,使得单位毛利得以保持稳健态势。未来随着大宗商品价格趋稳,预计单位毛利将继续保持稳定。”宁德时代在业绩交流会上表示。
据时代周报记者了解,宁德时代相关产品二季度单瓦时售价大约下降了0.06元左右。未来是否出现较大降价可能,则与原材料价格波动有关。当前,碳酸锂价格已下降至8万元/吨左右。
市场亦有投资者对宁德时代业绩出现营收下滑的状况表示担忧,但若从地区划分来观察,宁德时代已将实际的下滑因素解释清楚。
财报数据显示,宁德时代境内地区实现营业收入1162.38亿元,同比减少4.78%;毛利率为25.18%,同比增长3.47%。境外地区实现营业收入505.29亿元,同比减少24.77%;毛利率为29.65%,同比增长8.16%。
“宁王”重回扩张周期?
海外市场变化对宁德时代的业绩有所影响是不争的事实,宁德时代也在财报中悄悄披露了一些细节。
时代周报记者注意到,对比2023年上半年,宁德时代产能、在建产能到产量与产能利用率,均有所提升。
财报数据显示,2024年上半年,宁德时代电池系统产能为323GWh,在建产能为153GWh,产量为211GWh,产能利用率为65.33%。2023年上半年,宁德时代电池系统产能为254GWh,在建产能为100GWh,产量为154GWh,产能利用率为60.5%。
如从固定资产等数据来看,宁德时代并没有发生重大变化。“从固定资产和固定资产减值来看,数据没有大变化。这或许意味着超级拉线改造后在原产能基础上有较大的提升,可能足以解释为何成本下降较为夸张的原因。”前述私募基金人士说。
此外,宁德时代的库存也有着较为明显的变化迹象。
2024年半年报数据显示,原材料期末账面余值为68.34亿元、期初账面余值为46.99亿元;库存商品期末账面余值为216.34亿元,期初账面余值为153.06亿元。而宁德时代在4月15日的投资者关系活动记录表上明确表示,一季度末库存和四季度差不多,略微有所下降,主要是库存管理策略落到实处。
结合宁德时代对一季度末的库存描述,以及半年报中原材料和库存商品的数据变化,或在暗示着宁德时代开始进入主动补库存的阶段。如主动补库存阶段被确定,那么新一轮的库存周期将会到来,公司也将重新迈入扩张周期,下半年或能重现业绩高增长。
“目前我们的产能正在逐步建设中,预计中期能实现100%以上的产能利用率,并且订单十分饱和,导致员工加班较多。”宁德时代在业绩交流会上表示。
目前,宁德时代股价正逐步扭转下行趋势,7月以来股价走出震荡区间下沿。
同花顺iFind显示,7月1日至7月26日,宁德时代股价区间涨幅为5.18%。7月26日,宁德时代报收189.35元/股,涨0.86%。
20240727000011.png
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